Reservas snb forex

Estrutura de ativos.

Função dos ativos.

Os ativos do Banco Nacional da Suíça (SNB) cumprem importantes funções de política monetária. Consistem em grande parte em ativos em moeda estrangeira, ouro e, em menor escala, ativos financeiros em francos suíços. Seu tamanho e composição são determinados pela ordem monetária estabelecida e pelas exigências da política monetária. Sob art. 5 para. 2 da Lei do Banco Nacional (NBA), o SNB é responsável pelo gerenciamento das reservas monetárias, parte das quais deve ser realizada na forma de ouro (art. 99, parágrafo 3 da Constituição Federal). As reservas monetárias também incluem instrumentos de pagamento internacional e a posição de reserva no Fundo Monetário Internacional (FMI). O SNB exige reservas cambiais para garantir que tenha margem de manobra em sua política monetária em todos os momentos. Essas reservas servem para criar confiança e para prevenir e superar possíveis crises. O nível das reservas monetárias é largamente determinado pela implementação da política monetária.

Repartição de ativos.

No final de 2016, os ativos do SNB chegavam a 747 bilhões de francos suíços, um aumento de CHF 106 bilhões em relação ao ano anterior. Eles consistiam quase exclusivamente de reservas monetárias. Além disso, uma carteira de títulos de franco suíço no valor de CHF 4 bilhões foi realizada.

Categorias e instrumentos devedores.

No final de 2016, as carteiras de obrigações nas reservas cambiais continham obrigações governamentais e quase-governamentais, bem como obrigações emitidas por organizações supranacionais, autoridades locais, instituições financeiras (principalmente obrigações cobertas e títulos comparáveis) e outras empresas. As carteiras de ações nas reservas cambiais eram compostas por ações de empresas de capitalização média e alta capitalização em economias avançadas e, em menor escala, ações de empresas de baixa capitalização. Desde 2015, uma pequena proporção da carteira de ações também foi investida em ações de empresas em economias emergentes. O SNB não se envolve na seleção de ações; só investe passivamente. Assim, as ações são administradas de acordo com um conjunto de regras baseadas em um benchmark estratégico que compreende uma combinação de índices de ações em vários mercados e moedas.

Reservas em moeda estrangeira e investimentos em bônus em francos suíços (final do terceiro trimestre de 2017)

Estrutura de investimento no final do terceiro trimestre de 2017.

Em 29 de setembro de 2017, os principais dados de alocação de ativos para as reservas cambiais e a carteira de títulos de investimento em francos suíços eram os seguintes (os valores do trimestre anterior são indicados entre parênteses):

(1) Principalmente AUD, CNY, DKK, KRW, SEK e SGD, além de pequenas participações em moedas adicionais nas carteiras de ações.

(2) títulos do governo em suas próprias moedas, depósitos em bancos centrais e BIS; no caso de investimentos CHF, também títulos emitidos por cantões e municípios suíços.

(3) Obrigações governamentais em moeda estrangeira, obrigações cobertas, obrigações emitidas por autoridades locais estrangeiras, organizações supranacionais, obrigações de empresas, etc.

(4) Classificação média, calculada a partir das classificações das principais agências de notação de crédito.

As acções são geridas numa base puramente passiva, através da qual os índices de mercado alargados das economias avançadas e emergentes são replicados. & # 160; Os riscos de taxa de câmbio e de taxa de juros são administrados por meio de instrumentos derivativos, como swaps de taxa de juros, futuros de taxa de juros, operações cambiais a termo e opções cambiais. Além disso, os futuros sobre índices de ações são usados ​​para gerenciar os investimentos de capital.

A estrutura de investimento no final do ano também é publicada no Relatório Anual em 'Gestão de ativos'.

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Composição das Reservas SNB Q4, 2012, Yield on Investment.

Publicado em 7 de março de 2013.

Nós publicamos regularmente a estrutura de ativos do SNB por moeda, rating & amp; duração, eles podem ser um modelo para a alocação de ativos táticos nessas dimensões (CHF certamente excluídos) para outros gerentes de ativos de renda fixa. Além disso, publicamos o rendimento do investimento.

Composição das Reservas Forex SNB, Q4 2012.

O Banco Nacional Suíço (SNB) viu uma redução dos ativos AAA porque a França foi rebaixada para AA por duas das principais agências de classificação.

Uma vez que o preço dos títulos do governo francês em relação a outros não caiu substancialmente, apesar do rebaixamento, é óbvio que a exposição do SNB à França é de 7% & # 8211; a diferença entre os ativos AA no terceiro trimestre (10%) e no quarto trimestre (17%). Outros ativos, por ex. os títulos do governo da periferia europeia aumentaram de preço. Portanto, eles têm uma porcentagem maior (3%). O SNB continua a aumentar a duração e substitui os títulos resgatados por títulos com vencimentos mais altos.

Isto dá uma indicação de que o banco central exclui um ambiente inflacionário e um aumento dos rendimentos dos títulos. Caso contrário, não faria sentido comprar títulos com vencimentos mais longos a preços elevados agora.

O banco central detém quase 20% em dinheiro em outros bancos centrais. Eles estão contidos nas estatísticas oficiais da parcela de títulos públicos de 78%, a parte obrigacionista líquida é, portanto, apenas 62%. (ver comentário 2 na estrutura do 3º trimestre de 2012).

Distribuição por Moeda Q4 vs Q3.

Composição das Reservas Forex SNB, Q3 2012.

O SNB reduziu a participação de euros no terceiro trimestre substancialmente de 60% no segundo trimestre para 48% no terceiro trimestre e aumentou as posições em dólar e libra. O SNB comprou 80 bilhões de euros ou mais quando a moeda comum estava sendo negociada em torno de 1,24 $, especialmente no final de maio, em junho e julho.

Depois que o BCE e o Fed prometeram flexibilização monetária, o SNB aproveitou o momento para trocar os euros pelo dólar e libra esterlina a preços de US $ 1,30 e mais.

O banco central pode ter comprado 70 bilhões de dólares entre o começo de agosto e o final de setembro. Nomura fala até de euros vendidos com o valor de 76 bilhões de francos suíços.

Com base na diferença de 5% entre EUR / USD 1,24 e 1,30 e 40 bilhões de euros trocados em dólares e libras, julgamos que o SNB obteve ganhos de negociação de 2 bilhões de euros, uma grande parte dos 5,2 bilhões de CHF no primeiro trimestre. / 2012.

Esta página no SNB mostra exatamente como as reservas de moeda são investidas.

Distribuição por moedas Q1 e # 8211; Q4

(clique para expandir)

A decomposição mostra que o SNB atualmente subjaz às posições do euro mesmo no primeiro trimestre de 2012, o percentual de 2011 de 52% e o valor de 2010 de 55 (veja abaixo). A razão não é que o euro esteja atualmente extraordinariamente barato em relação ao dólar, como no segundo trimestre de 2012. Tanto no final do ano de 2010 como no final do ano de 2011, o EUR / USD negociou cerca de 1,30.

Q3 Decomposição em moedas, classificações e classes de ativos.

Apesar de um melhor humor para os bônus periféricos, o banco central cortou a participação de ratings mais baixos (abaixo de AA) de 5% no segundo trimestre para 4% no terceiro trimestre. Eles podem ter vendido títulos italianos e espanhóis na & po; europhoria & # 8221; de setembro.

Decomposição no final do segundo trimestre de 2012.

No segundo trimestre, o SNB manteve a participação dos títulos com classificação A. O principal país europeu com uma classificação A foi a Itália. Dado que o banco central comprou muitos títulos denominados em euros, também comprou obrigações com classificação A por uma quota de 4%.

Por redução de preço ou porque o SNB não os comprou, a parcela de "Outros Ativos", aqueles com uma classificação abaixo de & # 8220; A & # 8221; diminuído. O principal país europeu com classificação abaixo de A era a Espanha.

A Espanha foi rebaixada para BBB (pela Moody's, Fitch e Standard & Poors) antes do final do segundo trimestre, para os outros ativos do SNB. Moody 's rebaixou a Itália para menos de classificação A em julho, Standard & amp; Pobres realizaram este passo mais cedo. A Fitch atualmente mantém seu rating A - Pela prática comum, o SNB manteve a Itália na sua categoria & # 8220; Uma classificação & # 8221; até o final do Q2. (Para a comparação de classificação do BIS entre os três provedores, veja aqui.)

Estrutura de investimento no final de 2011.

Efeito Seigniorage: Renda rendimento em investimentos obrigacionistas.

Receita SNB em posições FX (fonte SNB relatórios trimestrais) - Clique para ampliar.

Dada a duração média de quatro anos para investimentos de taxa fixa e uma cota de participação de 9%, o risco da taxa de juros e o risco do preço da ação, em contrapartida, contribuíram muito pouco para o risco total.

A fraqueza do euro força a SNB a retomar a intervenção em Forex.

por Benjamin Spier, estrategista técnico.

THE TAKEAWAY: SNB reservas em moeda estrangeira saltar pelo maior valor em seis meses - & gt; SNB pode estar retomando a intervenção Forex após fraqueza do Euro - & gt; Franc declina ligeiramente.

O Banco Nacional da Suíça parece ter retomado a intervenção na negociação de EUR / CHF, uma vez que o SNB elevou suas reservas em moeda estrangeira pelo maior valor em seis meses. As reservas em moeda estrangeira foram registradas em 438,3 bilhões de francos em março, superando as expectativas de 427,0 bilhões e de 430 bilhões revisados ​​em fevereiro.

O nível de reserva em moeda estrangeira do SNB parecia ficar abaixo de 430 bilhões de francos em outubro de 2012, com um aumento nas negociações do euro amenizando a pressão sobre o SNB para manter o pregão de 1,20 em negociação de EUR / CHF. No entanto, o recente selloff em euro no enfraquecimento dos dados econômicos levou o par de volta a 150 pontos do nível reforçado pelo banco central, e pode estar forçando o SNB a reiniciar suas compras em moeda estrangeira.

O presidente do SNB, Jordan, disse em fevereiro que achava que o banco não teria que continuar comprando moedas estrangeiras, já que o franco continuará naturalmente a se depreciar com a recuperação da zona do euro. No entanto, sinais de recuperação estão parando, e os vendedores do euro estão procurando moedas portos-seguros, como o Franco, trazendo o SNB de volta à mesa do Forex.

O piso de 1,20 em EUR / CHF foi mantido desde setembro de 2011, quando o SNB disse que compraria o euro usando um suprimento ilimitado do franco suíço. O SNB gastou 188 bilhões de francos em 2012 para fazer valer o teto de sua moeda, o equivalente a quase um terço do PIB suíço, e o empenho da moeda foi reiterado pelo banco central em sua reunião de março.

O euro subiu para 1.2170 contra o franco após o anúncio. A resistência pode ser dada em 1.2180, pelo retrocesso de 76,4% da alta da baixa de fevereiro até a alta de março. O suporte pode ser fornecido em 1.2128, pela média móvel de 200 dias.

EURCHF Daily: 05 de abril de 2013.

Gráfico criado por Benjamin Spier usando Marketscope 2.0.

- Escrito por Benjamin Spier, DailyFX Research. O feedback pode ser enviado para o instrutor @ dailyfx.

O DailyFX fornece notícias e análises técnicas sobre as tendências que influenciam os mercados monetários globais.

As reservas cambiais do SNB atingiram outro recorde em outubro.

De manhã, o SNB liberou as reservas suíças de FX para outubro. As reservas de divisas estrangeiras do Banco Nacional Suíço aumentaram 17 bilhões de francos suíços (US $ 17,04 bilhões) no mês, colocando o banco central no caminho para mais um quarto trimestre depois de obter um lucro recorde de 32,5 bilhões de francos entre julho e julho. Setembro.

Os dados aumentaram fortemente para US $ 741,5 bilhões, de US $ 724,4 bilhões. O relatório de terça-feira é a mais recente evidência de que a aposta massiva do SNB, que através da compra de centenas de bilhões de francos em ativos estrangeiros poderia reduzir o valor do franco, está valendo a pena, tanto em termos de enfraquecer o franco e bombear suas próprias finanças. Um franco mais fraco eleva a inflação, que é super baixa na Suíça em 0,7%, e ajuda os exportadores.

O balanço do SNB continua a expandir-se, o que significa que o SNB ainda acredita que o CHF está sobrevalorizado, ou pelo menos que os riscos ascendentes do CHF são fortes. É claro que, enquanto a política monetária global permanecer solta, as reservas de moeda suíça continuarão a subir e aumentar a exposição do SNB às condições econômicas globais.

Dado o tamanho das reservas do SNB, que excedem todo o produto interno bruto da Suíça, mesmo um pequeno enfraquecimento do franco pode significar muitos bilhões de francos em lucros com papel. O euro subiu quase 5% em relação ao franco no terceiro trimestre, elevando o valor dos 320 bilhões de francos suíços do SNB em ativos em euro.

A forte flexibilização quantitativa do Banco Central Europeu continua pelo menos até setembro de 2018 e isso ainda representa uma ameaça à estabilidade suíça. A inflação, que parece estar de volta nos EUA, desacelerou inesperadamente na Europa em outubro, impedindo uma mudança maior na política monetária do BCE. Uma inflação europeia mais forte ajudaria definitivamente a eliminar algumas pressões do CHF.